1月10日，2026年中国首席经济学家论坛年会在上海举办。
数十位来自海表里一流银行、证券、基金、保障、投行、资管等机构的首席经济学家都聚一堂，共同把脉宏不雅大势，瞻望2026年及“十五五”时候的投资契机。
中国首席经济学家论坛理事长、广最先席产业筹商院院长连平示意，中国金融结构正在发生历史性更始，尤其是2025年之后，径直融资比重稳步上升。广发证券首席经济学家郭磊等大咖也残忍，“十五五”将是我国在产业层面衔接新一轮本事立异的裂缝时候。
周汉民：中国要通过本身的稳固发展为世界经济提供稀缺的稳固性
在主题演讲模式，世界政协常委、民建中央原副主席周汉民示意，2025年的世界经济可抽象为低增长成为常态，但增长逻辑尚未断裂。瞻望2026年，世界经济的不稳固性将更多来自结构层面，而非周期层面。一是公共增长动能永久走弱且高度不平衡；二是公共金融体系处于低容错状态；三是地缘经济逻辑正在取代恶果逻辑。
“部分国度将交易、投资、科技和金融干系政策系统性地器具化、兵器化、政事化，是世界经济面对的最大不深信性。公共经济运行从恶果优先转向泛安全导向，其扫尾并非浅易的去公共化，而是造成一种成本更高、恶果更低、碎屑化进度更高的新公共化模式。由此带来三类风险：一是公共规定供给不及，旧规定难以遮掩新问题；二是预期锚弱化，市集永久预期趋于短期化，东说念主们难以作出永久策动；三是公共经济进一步碎屑化，运行成本被系统性举高。”周汉民称。
周汉民称，在此布景下，中国的变装是预判各种风险，通过本身的稳固发展为世界经济提供稀缺的稳固性。前不久召开的中央经济使命会议残忍“五个必须”最为裂缝，这“五个必须”实质上是一套以里面深信性支吾外部不深信性的系统决策。周汉民强调，中国将提供四个层面的深信性供给：一是在宏不雅层面提供增长深信性；二是在产业层面提供供给深信性；三是在轨制层面提供规定深信性；四是在金融层面提供稳固锚。
连平：中国金融结构正在发生历史性更始
中国首席经济学家论坛理事长、广最先席产业筹商院院长连平在主题演讲中示意，中国金融结构正在发生历史性更始。近三年来，尤其是2025年之后，金融规模一大值得原宥的新变化是，辗转金融增量占比接续着落，径直金融增量占比稳步上升。
连平指出，从存量来看，辗转融资仍占据主导地位，占比超65%，但连年来径直融资增长提速，占比冉冉上升，2025年11月末的数据较2019年11月末上升了4.7个百分点，举座增长速率快于辗转融资。
连平分析称，径直融资需求保持较快增长，企业径直融资举座推崇精良，这获利于多重积极身分推动：实体经济中，径直融资需求绕开银行信贷干系模式，需求更为果然；同期，径直融资资金建立更具市集化特征，与新动能的适配性较强，这些均为径直金融发展注入能源。此外，多条理老本市集建设奏效显耀，科创板、创业板、北交所及债券市集科技板等平台的发展，灵验推动了径直融资推广。
“上述辗转融资、径直融资及企业部门、住户部门融资情状的一系列变化，实质上反馈了中国经济结构的深度退换。”连平示意，往时，房地产、基础门径建设及干系传统行业对信贷需求昌盛，而银行信贷与这些传统规模、行业的融资匹配度相对较高；但现时经济结构已发生显著移动，高新本事产业、政策性新兴产业、将来产业等快速崛起，产生了多量融资需求，而这类需求更需要径直融资支撑，包括企业上市融资、企业债券刊行以及股权投资、PE、VC等风险投资在内的多种径直融资方式。
瞻望将来，连平合计，财政规模的融资需求仍将对市集造成较大复古，不会出现显著自在。同期，房地产、基础门径建设等传统规模，将来几年有望总体保持郑重并冉冉改善，干系传统融资需求会较2025年有所好转。此外，最为裂缝的变化在于将来老本市集的发展。实体经济中，奉陪新质坐蓐力汲引、高新本事产业突飞大进，将接续产生对老本市集的需求，其中债券市集稳步发展的同期，股票市集的需求将接续增长。
连平示意，2024年9月，老本市集干系政策出现显著的更始性变化，推动2025年中国股票市集郑重复原，买球平台2026年之后这一趋势将接续激动。一方面，股市中已表示出一多数高新本事产业上市公司，成为引颈市集接续向好的中枢力量；另一方面，政策对老本市集、股票市集的支撑力度空前，举例证监会将保护投资者利益置于使命首位，有助于市集得到更多支撑并齐备更范例发展。此外，中国房地产市集已发生要紧移动，将来难以重现过往的火爆态势，行业内多量资金将冉冉流出，同期市集流动性接续保持宽松，这些身分均故意于股票市集接续向好。
连平还十分提到，尤其值得原宥的是，央行的功能已齐备全遮掩，不仅遮掩信贷市集、外汇市集、债券市集，当今也明确遮掩股票市集，出台了包括类平准基金等在内的一系列径直或辗转针对股票市集的政策器具。在多重积极身分推动下，2026年及更万古候内，老本市集尤其是股票市集将造成精良的运行态势，有望接续安妥发展。
“将来中国金融结构将进一步优化。连年内，中国金融结构优化将插足裂缝阶段，径直融资比重有望异常一半，造成径直融资范畴异常辗转融资的总体趋势。”连平示意。
首席伙同瞻望“十五五”机遇
在圆桌模式，多位首席经济学家伙同解读“十五五”时候的经济条理及投资机遇。
广发证券首席经济学家郭磊示意，按照世界银行程序，我国当今已接近高收入国度水平。若将来五年保持郑重增长，东说念主均收入将再上一个台阶，进一步围聚2035年中等发达国度概念。公共范围内对于“中等收入陷坑”的叙事将进一步被证伪。在产业发展层面，将来五年，第六轮本事立异已拉开序幕，可再生能源、东说念主工智能、具身智能等成为前沿标的，“十五五”将是我国在产业层面衔接新一轮本事立异的裂缝时候。
现时，AI成为时间趋势，将来五年我国将加大AI投资、普及自动化水平。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣示意，可从三方面入部下手支吾AI带来的工作冲击。
第一，拥抱AI与新经济，幸免“图灵陷坑”。本事逾越有两种标的：一是增进东说念主的价值与恶果，二是替代东说念主。“十五五”策动建议强调“促进东说念主的全面发展”，科技政接应以此为导向，推动本事逾越向“赋能东说念主”而非“替代东说念主”歪斜。
第二，未雨缱绻筑牢社会保障收集。需要点原宥AI可能冲击的低级岗亭从业者、后生群体、闲适中年东说念主及天真工作东说念主群，完善养老、闲适等保障体系。
第三，破解内卷、优化奇迹市集，加强《奇迹法》引申。科技逾越本应训斥奇迹强度，若能通过轨制缱绻减少无效奇迹、镌汰东说念主均工时，既能稳固工作岗亭，也能为服务业滥用创造空间。
应怎样主理产业与投资契机？
西京筹商院院长赵建示意，瞻望“十五五”，看好AI诈欺端、大金融、周期三大投资机遇。
对于AI诈欺端，赵建合计，AI发展风起云涌，将来叙事将聚焦诈欺落地，中国领有最丰富的诈欺场景，应要点原宥AI与业务结合度高的企业。跟着金融强国建设激动及金钱处罚时间到来，在大金融板块后劲普遍。此外，此前传统经济板块估值偏低，跟着PMI回升及经济反弹，周期板块有望迎来估值缔造。
兴业银行首席经济学家鲁政委示意，2026年要点原宥四大机遇：一是反内卷带来的并购与产业整合契机；二是企业出海催生的“中国漂亮50”契机；三是科技创新对应的VC与科技股契机；四是金钱周转带来的REITs及类REITs契机。
IGC首席经济学家何晓斌则看好三大板块：一是制造业升级干系板块，我国已圆满齐备“中国制造2025”概念，2025年—2026年干系上市公司启动插足功绩与利润开释期，“十五五”策动将接续加码，值得原宥。二是滥用与育儿补贴干系规模，2025年干系补贴范畴达5000亿元，2026年有望普及至1万亿元，干系产业链将受益。三是大批商品板块，中央明确残忍增量基建投资将向中央层面歪斜，2026年固定金钱投资增速有望高于2025年，有望带动大批商品价钱高潮，具备投资后劲。
责编：罗晓霞
排版：刘珺宇
校对：王锦程买球投注平台app
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