2026年第一季度，寰球科技巨头们正在进行一场"武备竞赛"。这场竞赛的主角不是算力，不是芯片，而是核电。
Meta在短短一个月内相连签下三份重磅核电条约：与Oklo合营开发1200兆瓦先进核能时候园区，与Vistra达成2609兆瓦电力购买与开发条约，再向TerraPower投资赞成其690兆瓦钠冷快堆样子。
微软、谷歌、亚马逊、甲骨文也纷纷跟进，砸下百亿好意思金锁定改日20年的核电供应。
2026年3月10日，中国崇拜加入《三倍核能宣言》，原意助力2050年寰球核能装机至少提高至2020年的三倍。这象征着寰球第二轮核电建设周期崇拜开启，一个长达20年、限度超10万亿的超等赛谈正在咱们眼前伸开。
01
供需错配：AI正在引爆寰球核电需求
好多东谈主没特意志到，AI带来的不是电力需求的线性增长，而是指数级爆炸式增长。
传统数据中心单柜功率只须5-15kW，而AI数据中心如故飙升至50-100kW，翻了整整10倍。AI就业器及AI聊天机器东谈主单次查询的能耗，也达到了传统就业器及谷歌搜索的10倍。
好意思国动力部2025年7月发布的《资源宽裕性诠释》给咱们敲响了警钟。到2030年，好意思国需要新增100GW的峰值电力供应，其中50GW将凯旋用于数据中心。
但问题是，数据中心18个月就能建成，而新增发电次第接入电网需要至少5年。更致命的是，到2030年好意思国已告示关闭的104GW电厂将由210GW新增发电次第替代，但其中仅有22GW是全天候可用的相识、可靠、可颐养电源。
这意味着，到2030年，好意思国全天候相识电源缺口将达到78GW，其中仅数据中心就占了28GW。这个缺口，光伏和风电根底补不上。因为光伏每天只可发电4-6小时，风电靠天吃饭，再加上储能老本高企，它们只可当作调峰动力，无法承担7×24小时的基荷供电任务。
于是，科技巨头们殊途同归地把眼光投向了核电。
终结2026年3月，好意思国科技巨头如故累计签下约745亿好意思金的核电订单。
亚马逊不仅与TalenEnergy签署了1.92GW的购电条约，还入股了先进核能响应堆开发商X-energy，策划是到2039年在好意思国部署多达5GW的袖珍模块化响应堆。
谷歌策划2030年前部署7座袖珍模块化响应堆，总容量500MW。
甲骨文则假想了专门的数据中心，预测需要跨越1000兆瓦的电力，沿路由三座袖珍核响应堆提供。
国内的需求一样繁盛。终结2025年底，我国核电商运装机已达61GW。2025年4月，国务院一次性批复10台核电机组，创近15年上半年审批数目最高记载。
中国核能行业协会预测，乐鱼体育官方网站"十五五"时代我国将保持每年8-10台百万千瓦核电机组的核准节律，到2030年在运核电装机达到110GW，2040年达到200GW。这意味着，改日15年我国将新建至少150台核电机组，总投资跨越3万亿元。
而供给端却远远跟不上需求的爆发。
寰球核电如故千里寂了30多年，1990-2025年，国外核电装机仅新增108.1GW，复合增速只须0.7%。产业链严重老化，时候工东谈主断层，核燃料供应垂危。这种供需错配，将激动核电行业干预长达20年的高景气周期。
02
投资逻辑：长坡厚雪，短期催化束缚
核电行业的投资逻辑，不错分为长逻辑和短期催化。长逻辑决定了行业的天花板和继续时候，短期催化则决定了股价的高潮节律。
先看长逻辑。核电是当今独一能同期欢娱"大限度、全天候、低老本、零碳排放"四个条目的动力。它的容量因子高达90%以上，也等于说，一年365天有跨越328天能满功率运行。比拟之下，光伏的容量因子只须25%，风电只须35%。
更蹙迫的是，买球投注平台app袖珍模块化响应堆(SMR)时候的冲突，澈底搞定了传统核电投资大、周期长、选址难的痛点。
SMR单堆功率不跨越300MW，经受工场预制、现场安装的样子，建设周期从10年镌汰到3-5年，投资老本从100亿好意思元降到20亿好意思元以下。它不错凯旋建在数据中心驾驭，已毕"厂对厂"直供，省去了电网传输的损耗和老本。
国际原子能机构预测，到2050年，SMR装机容量将占寰球核电总装机的30%，对应阛阓限度跨越1万亿好意思元。这是一个全新的增量阛阓，亦然中国核电出海的中枢冲突口。
另一个长逻辑是铀资源的稀缺性。自然铀中只须0.7%的铀-235能被现时的热堆哄骗，资源极其有限。跟着寰球核电重启，铀供需缺口逐年扩大。况兼铀矿的勘察开发周期长达10年以上，供给弹性十分小，供需紧均衡的形势将永恒存在。
再看短期催化。第一个催化是核电电价计谋的落地。2026年一季度，辽宁、广西接踵出台核电电价撑持计谋，配置了核电可继续发展价钱结算机制。这拆除了运营商盈利预期和估值的压制。预测改日其他省份也会赓续跟进，后续将是板块估值征战的蹙迫催化剂。
第二个催化是征战委派岑岭期的到来。核电样子的建设周期大略是6年，其中核准后第4年是征战进场的岑岭期。我国从2022年启动，相连4年每年核准10台百万千瓦核电机组，累计核准40台。这意味着从2026年启动，核电征战订单和委派可能迎来爆发式增长。
03
布局场合：优先热心高笃定性、高弹性本领
靠近这个万亿级的阛阓，咱们基于笃定性和弹性梳理出了几个值得热心的细分本领。
最初是上游铀资源本领，这是悉数这个词产业链中笃定性较高的本领。跟着寰球核电装机量的快速增长，铀的需求将继续攀升，而供给端的彭胀速率远远跟不上需求。
其次是中游征战本领，这是弹性较大的本领。核电站建设老本中，征战购置用度占比高达40%-60%，其中核岛征战占比58%，惯例岛征战占比22%，辅助系统占比20%。
核岛征战时候壁垒高，盈利智商强，上海电气和东方电气遮蔽了从二代到四代核电时候的全产业链，将凯旋管益于核电样子的批量建设。此外，核级阀门、管谈、泵等细分界限的龙头也值得热心。
第三是下贱运营本领，这是现款流较为相识的本领。核电运营商领有稀缺的运营执照，功绩笃定性强，分成率高。
中国核电和中国广核是国内两大核电运营商，臆测占据了国内核电阛阓90%以上的份额。跟着新机组赓续投运和电价计谋落地，两家公司的功绩有望保持相识增长。
临了是SMR和核聚变本领，这是改日的场合，亦然最具思象空间的本领。
玲龙一号预测2026年内并网发电，象征着我国SMR时候崇拜干预营业化阶段。核聚变方面，BEST紧凑型聚变践诺安装策划2027年建成，诚然核聚变距离大限度商用还有很长的路要走，但关连时候的每一次冲突，王人会带来板块的行情催化。
自然，投资核电也不可冷漠风险。核电核准不足预期、机制电价不足预期、哄骗小时数下落风险、征战委派不足预期、时候旅途迭代等，王人是需要警惕的要素。
咱们要逃匿那些仅仅蹭热门、莫得中枢时候和本色订单的公司，确实热心那些如故在产业链中占据中枢肠位、有明确功绩撑持的企业。
04
结语
回望东谈主类动力发展史，每一次动力立异，王人伴跟着坐蓐力的宏大飞跃。从煤炭到石油，从电力到核能，动力的密度越来越高，东谈主类蜕变寰宇的智商也越来越强。
格隆汇盘问院永恒深耕核电全产业链，从计谋动向、时候推崇、订单开释到公司功绩，进行全场合、多角度的追踪盘问。
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